Finanzierungskompass Q1 2026: Erhöhtes Zinsniveau als Folge des Iran-Konflikts

Zusammenfassung

Die EZB hat die Leitzinsen trotz gestiegener Inflation (u.a. Anstieg Ölpreise / Energiekosten) als Folge des Iran-Konflikts konstant belassen. Die Handlungen der EZB dürften maßgeblich vom weiteren Verlauf des Konflikts und deren Auswirkungen auf die Inflation abhängen. Anders als zuletzt halten wir Leitzinssenkungen im Jahr 2026 für unwahrscheinlich. Bei einem länger anhaltenden Konflikt mit einer entsprechenden höheren Inflation halten wir Leitzinserhöhungen wieder für denkbar. 

Infolge der nach wie vor schwachen wirtschaftlichen Entwicklung, der makroökonomischen (z.B. Haushaltslage des Bundes) und geopolitischen Unsicherheit setzt sich die restriktive Kreditvergabe der Banken weiter fort. Die KfW-ifo Kredithürde liegt sowohl für kleine und mittelständische Unternehmen als auch für Großunternehmen deutlich über dem durchschnittlichen Niveau.  

Die Entwicklung der Unternehmenskreditzinsen in Q2 2026 hängt eng mit den Entwicklungen im Nahen Osten zusammen. Derzeit ist noch keine nachhaltige Entspannung der Lage in Sicht, so dass wir insbesondere für die kurz- bis mittelfristigen Laufzeitbänder einen Zinsanstieg erwarten. Die geopolitischen Unsicherheiten und die schwache makroökonomische Lage werden das Finanzierungsumfeld nicht entspannen. Es ist entsprechend unverändert von längeren und schwierigen Finanzierungsverhandlungen sowie hohen Anforderungen der Finanzierer für Unternehmen in betroffenen und / oder zyklischen Branchen und / oder ohne Investment Grade Rating auszugehen. 

Hohe Kreditrestriktionen 

Die aktuelle KfW-ifo-Kredithürde zeigt nach wie vor hohe Kreditrestriktionen für KMU und Großunternehmen (nur leicht unter den Höchstständen aus 2025 bzw. 2024). Dementsprechend war das Finanzierungsmarktumfeld im ersten Quartal 2026 unverändert eingetrübt. Die Finanzierungsanforderungen und -strukturen der Banken sind weiter restriktiv, speziell im Non-Investment-Grade-Bereich und zyklischen Branchen. 

Wie haben sich die Zinsen für Unternehmenskredite im ersten Quartal 2026 entwickelt?

Die Zinssätze für Unternehmenskredite sind im 1. Quartal 2026 in allen Laufzeitbändern angestiegen. Der Anstieg im kurz- bis mittelfristigen Laufzeitband (bis zu 5 Jahre) war jedoch stärker als der im langfristigen Laufzeitband (>5 Jahre). In Bezug auf die Referenzzinsen (EURIBOR-Sätze) war u.a. durch den Iran-Krieg ein Anstieg über alle Laufzeiten zu beobachten. Die EURIBOR Swap-Sätze sind in Q1 2026 ebenfalls über alle Laufzeitbänder angestiegen.